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      巧用匯率管理,為企業的匯率風險保駕護航

      2022-06-06 13:05:31


      從事外貿出口的王先生最近兩年都很郁悶,曾經簽了一筆100萬美元的訂單,在簽訂單的時候王先生參照6.5匯率水平給對方提供美元報價,但是貨品交付完成到收尾款的時候,市場結匯匯率已經跌至6.35,那這一來一去,企業比預計收入減少15萬元人民幣,利潤磨損高達2.3%。同樣,面對現如今的人民幣的持續貶值,王先生更郁悶,這樣的匯率大大增加了產品的進口成本。


      匯率波動對外貿進出口的影響是極大的,尤其是最近一、兩個月的人民幣匯率短期內快速大幅貶值,對進出口業務量大的企業影響非常大。對出口型企業來說,在結匯上會獲得更好的結匯匯率,尤其是短期內有大量外匯收入的企業會有較大的匯兌 。而對進口型企業來說則相反,人民幣貶值會提高其進口業務的成本,另外大部分進口型企業由于大量使用信用證、代付、押匯等貿易結算工具或者出于流動性的需求都會有一定數額的外幣負債,此時人民幣相對于外幣貶值,未來較高的購匯匯率無疑會增加企業歸還外幣負債時的購匯成本。
       
      一直以來,國家外匯局和自律機制一直強調企業應保持匯率風險中性,鼓勵銀行協助企業提高避險意識、提升套保比率。平安銀行積極響應號召,從2011年起開始推出代客外匯期權業務,由總行的團隊直接對接客戶,一對一提供咨詢,并根據企業的需求及特點以快響應速度量身定制匯率避險方案。2014年,平安銀行更是順應監管趨勢進一步打造期權專家品牌。2020年,平安銀行則進一步整合匯率、利率、貴金屬及商品等金融市場客戶業務,推出“平安避險”品牌。
       
      “平安避險”真的能幫助企業解決匯率風險的問題么?很多外貿企業的老板要么風險意識不強,要么有自己一套抵抗風險的辦法和手段,他們真的可以接受最新的避險措施么?

       

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      再等等,還是馬上行動起來?

      從事大宗商品生產的顧先生,就是一個有著典型的“再等等”心態的企業經營者,公司從海外進口大量原材料,有進口購付匯的實需背景,企業高層日常非常關注匯率變化且對匯率風險管理有自己獨到的經驗和想法。今年2月底3月初時,企業結合相關進口訂單和當時的匯率,不斷的糾結、反復詢價,又想等等看又怕錯過機會。
       
      平安避險的工作人員對顧先生的想法進行了深入了解,根據實際情況,不斷為企業提供最新市場資訊,幫助建立匯率風險管理信心,平安避險的工作人員在和顧先生的企業經過多次討論后,企業最終統一按照一定比例進行了鎖匯。后續市場大幅逆轉,人民幣匯率持續貶值,企業鎖匯的部分為其節約財務費用超1100萬元。
       
      這下,顧先生和企業的高管們充分理解了平安避險說提倡的“匯率風險中性”理念說帶來的保障和好處。在4月、5月人民幣持續快速升值期間,顧先生的企業仍有陸續新增的購付匯業務,此時的匯率與上月低點相比肯定是不可同日而語了,顧先生日漸焦慮。在這期間,平安銀行多次邀請顧先生參加匯率避險交流會,舒緩其焦慮情緒,鼓勵企業辦理適當比例的遠期購匯。在對平安避險業務的信任下,顧先生也不斷總結自己的避險思路,將宏觀與微觀結合,不過分糾結每筆的得失,而是在整個趨勢中確保每一筆都適得其“鎖”。
       
      作為企業,有糾結、有焦慮、有嘗試、有反思,都是很常見的,但是在平安避險的優質服務下,最終都在“匯率風險中性”理念上獲得受益。
       
      2
      “優等生”也需要上“輔導班”

      張先生經營的外貿企業由于業務原因存在大量應收外幣股利形成的匯兌敞口,匯率大幅波動會造成企業匯兌損益科目的巨大波動,由于對當期業績影響較大。2021年底,人民幣開啟一波單邊升值走勢,張先生一直主要通過簡單的遠期結匯產品鎖定結匯方向收益,雖然在以往的操作過程中,也同樣可以避免了風險,但當存量交易處于人民幣大幅升值的估值期間時,企業需頻繁追繳保證金,資金占用成本的增加間接降低了企業的實際結匯收益。
       
      隨著人民幣繼續升值,平安避險的工作人員通過和張先生的深入溝通,建議企業買入結匯期權產品,既可鎖住最低結匯收益,又可享受人民幣貶值帶來的好處,同時具有不受保證金或授信額度限制、存續期間無需追保、風險有限可量化等普通遠期無法比擬的優點。
       
      但張先生由于一直在金融風險規避方面有著自己的經驗,所以他對結匯期權產品有著自己的看法,他認為買入期權需要在期初支付期權費,還沒有套保就已經付出了成本,企業內部對這種產品一時難以接受,但又考慮到僅使用遠期結匯會錯過人民幣貶值帶來的結匯收益增加機會,張先生始終比較糾結。
       
      在歷經多輪心理建設和場景推演后,考慮到人民幣雙邊波動的可能性,張先生抱著試一試的態度將四分之一的敞口操作了買入結匯期權產品。
       
      2022年四月下旬開始,人民幣開啟了一波大幅貶值行情,企業前期操作的買入結匯期權幫助張先生的企業享受到了人民幣貶值帶來的好處,有效提升了企業整體結匯收益。通過對遠期和期權產品的實踐比較,張先生終于對買入期權的認可度大幅提高,也完全接受了期初需支付期權費的產品條件,并且在近期在人民幣貶值至6.80附近的有利點位,企業通過買入結匯期權鎖定了今年全部收匯匯兌敞口。
       
      事實上,在市場上中,像張先生這樣的企業家非常過多,對金融避險有著自己的實操經驗和判斷,并且在很多時候可以有效避險,但是即便是這樣的“優等生”,在面對前所未有的“黑天鵝”的影響時,依然經驗還是不足的,而平安避險的專業團隊,則很好地彌補了這個“缺口”。

      圖片

       

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      大船更要學會“定錨”

      李先生經營一家出口企業已經很多年了,在同行業中也屬于佼佼者,企業年出口額約2億美元,企業主要通過普通遠期結匯產品鎖定出口收匯匯率、對沖匯率波動風險。
       
      受美元指數上漲、國內疫情爆發以及地緣政治等多重因素影響,4月中旬人民幣兌美元出現一波急貶行情,美元/人民幣即期匯率快速突破6.50、6.60和6.70整數關口,企業前期鎖定的多筆普通遠期交易也出現了不同程度的浮虧,李先生的心態發生了很大的變化,前所未有的國際復雜局面使他無法根據以往的經驗來判斷人民幣是否會繼續貶值,不愿意再通過普通遠期產品提前鎖匯。
       
      然而,不提前“鎖匯”就無異于“裸奔”,對于這種量級的企業來說,相當于丟失了金融的“錨”,在國際局勢風起云涌的當下,即便是大船,也隨時可能遭受滅頂之災。在平安避險工作人員的多次溝通下,李先生了解了“裸奔”的嚴重后果,平安避險結合企業的風險偏好,為其度身定制了區間遠期產品,這種定制化產品與普通遠期產品相比,更加靈活,既有保底匯率,也允許企業享受人民幣貶值帶來的好處。
       
      尤其是近期匯率的寬幅震蕩讓企業感覺像在坐過山車,李先生思想壓力極大。在充分評估后,李先生決定遵循風險中性原則,開展了多筆區間遠期業務。事實證明,這樣的選擇的確很好地保障了企業未來應對遠期匯率風險。

       

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      堅持匯率風險中性,靈活使用避險工具

      當前內外部環境復雜多變,各種影響因素交織,使得匯率的短期波動更加難以預測,銀行和企業都不能賭匯率短期升貶值方向和幅度,更不能試圖投機套利。
       
      4月18日,央行、國家外匯管理局聯合出臺23條政策舉措,以服務中小微企業為重點,加大外貿外資領域的外匯支持力度。5月20日,國家外匯管理局對外發布《關于進一步促進外匯市場服務實體經濟有關措施的通知》,是外匯局為支持企業匯率風險管理推出的重磅政策。通知要求金融機構持續加強服務實體經濟外匯風險管理的能力建設,持續引導客戶樹立風險中性理念,堅持實需原則靈活展業,持續提升基層機構外匯衍生品服務能力。支持金融機構開展普通美式期權、亞式期權兩類新產品業務,進一步豐富境內市場人民幣外匯衍生品類型,更好的滿足市場靈活、多樣化的外匯套保需求。同時,擴大合作辦理人民幣對外匯衍生品業務范圍,優化市場準入和業務管理,有利于符合條件的中小金融機構更好地服務中小微企業外匯風險管理。
       
      平安銀行在保護企業、進行外匯風險管理方面對國家政策進行了積極的踐行,平安避險業務目前已經覆蓋了境內與境外多個金融市場的集合,涵蓋了結售匯業務、外匯買賣業務、匯率衍生品及結構化產品、利率衍生品及結構化產品、貴金屬及商品避險業務等全部主流金融市場業務?!捌桨脖茈U”通過優秀的定價能力和專業的產品設計能力,為客戶提供多樣化的避險策略和富有競爭力的資產負債管理方案。
       
      “平安避險”還依托強大、先進的交易系統,為客戶提供便利高效的服務平臺,支持企業線上自主操作基礎業務,一鍵完成線上交易。此外,專家服務團隊也會結合企業主營業務特點,為企業量身定制綜合金融服務方案。企業還能在平安銀行對公業務APP獲取免費的精選市場信息、風險管理案例等資訊,進一步提升企業財務管理的效率。
       
      未來匯率市場改革還將進一步深化,人民幣匯率的彈性將進一步提高。企業需要積累更成熟的風險中性財務管理方案,才可應對未來更大的匯率不確定性。平安銀行也將繼續發揮自身避險業務的優勢,積極響應監管政策,引導企業客戶堅持匯率風險中性理念,合理運用避險工具開展匯率避險,更好地聚焦主營業務,降低經營風險。


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